Page 109 - TSMC 2018 年報

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3 4 財務風險
經濟風險之影響及因應措施
● 利率變動
台積公司的利率風險來自於其財務投資及負債，這些部 位主要受到美國及台灣利率波動的影響。美國及台灣的 利率變動會影響到公司現金、約當現金及有價證券投資 所產生的利息收入、有價證券的公允價值，以及負債所 需支付的利息費用。
台積公司的財務投資政策目的是在保障本金及支持流動 性的前提下追求收益。台積公司主要投資在定存及投資 等級債券，依照政策，台積公司設定單一債券發行人信 用曝險金額之上限。台積公司投資在固定利率及浮動利 率債券皆承擔一定程度的利率風險。固定利率債券之公 允價值可能因為利率上揚而走低 反之，浮動利率債券 之利息收入可能因為利率下跌而較預期為低。截至民國 一百零七年十二月三十一日，台積公司持有的固定收益 債券絕大部分被分類為透過其他綜合損益按公允價值衡 量之金融資產，因此其公允價值可能因為利率上揚而走 低。台積公司亦透過利率期貨合約來規避部分固定收益 投資的利率風險，但此避險操作僅能降低少部分因利率 波動造成的財務影響。
截至民國一百零七年十二月三十一日，台積公司發行之 長期公司債皆為固定利率、新台幣計價、且以攤銷後成 本衡量，故利率波動不會影響其現金流量及公允價值。
● 匯率變動
台積公司逾九成之營收為美元計價，且超過一半以上的 資 本 支 支 出 係 以 以 非 新 台 幣 幣 支 支 付 ，主 要 為 美 元 元 、日 幣 幣 以 以 及 歐 元 元 。 因此，新台幣對這些貨幣的任何重大不利波動，尤其是 美元對新台幣走弱，可能對台積公司以新台幣表示的營 收及獲利造成顯著不利影響。舉例來說，根據台積公司民 國一百零七年的營運成果，美元對新台幣每貶值 1%，即 會使台積公司的營業利益率下降 0 4 個百分點。
相反地，當美元對其他主要貨幣大幅升值，台積公司的 客戶及台積公司本身之產品及服務需求即可能降低，並 對台積公司的營收造成不利影響。
台積公司使用外幣衍生性金融商品合約，包括遠期外匯 以及貨幣交換等，來規避非新台幣資產及負債或一些預 期交易所產生之匯率風險。台積公司也採用美元借款來 抵銷一部分在資產負債表避險中，因美元應收帳款所產 生之匯率風險。這些避險可減少資產及負債受匯率變動 的影響，但並非完全消除。
此外，新台幣對美元的匯率變化也可能會對台積公司普 通股股價轉換成以美元表示後之數值、美國存託憑證之 股價及現金股利轉換成美元後之數值產生影響。
● 通貨膨脹、通貨緊縮及所造成之市場波動
當市場對於通貨膨脹及通貨緊縮的預期心理突然產生變 化時，往往影響全球經濟甚鉅。不論是高度的通貨膨脹 或是通貨緊縮，都將減低市場效率、干擾投資決策，對 總體及個體經濟產生不利的影響。近來，較高的美國利 率、國際貿易緊張、以及主要經濟體的經濟、財政或貨 幣政策的可能變動已經加劇、並可能進一步加劇通貨膨 脹或通貨緊縮預期的波動。這些波動可能對台積公司的 營運成本帶來負面影響 不僅如此，對於必須在此不確 定的環境下進行產品與服務採購規劃的台積公司客戶， 其營運亦可能受到不利影響。因此，對台積公司之產品 與服務的需求可能隨著對於通貨膨脹或通貨緊縮的預期 及市場波動而產生預期之外的劇烈變化。
● 稅務法規變動或實施新稅法
於台積公司經營業務的國家或地區內，若現行稅務法規 有進行修訂或實施新稅法的情形時，可能會對台積公司 的獲利產生不利影響。
台積公司在世界各地經營與拓展業務，同時遵循各個營 運據點所屬國家之稅法規定。由於主要的營運與製造活 動是在台灣，所以台積公司主要是受到中華民國政府稅 法之規範，稅法和法規的任何不利變動都會增加公司的 有效稅率，並對經營成果產生不利影響。
為了控管此稅務風險，台積公司一直密切注意任何可能影 響公司財務的國內外政策與法令，同時訂定風險管理程 序，蒐 集 資 訊、分 析 潛 在 的 稅 務 影 響，並 研 擬 因 應 對 策。